InversiónDe acuerdo a las estimaciones de ASCRI, el volumen de inversión se redujo en un 47% en el último año, hasta €1.617 millones.
La dificultad para atraer financiación bancaria para realizar operaciones LBO –principalmente en el segmento de más de €100 millones- y la falta de visibilidad de los planes de negocio, ha retraído el cierre de operaciones. El periodo 2005-2007, en el que se originaron las mayores operaciones de la historia y marcó una inercia en el primer semestre de 2008, finalizó con la corrección vivida en 2009.
Un aspecto positivo fue el elevado número de operaciones contabilizado, 865, cayendo solamente un 5% desde el máximo registrado en 2008 (912). También debe destacarse que el número de operaciones nuevas ascendió a 491, 15 más que las registradas en 2008, mientras que las ampliaciones de inversiones anteriores experimentaron un retroceso hasta 374. Este dato empieza a reflejar que la gestión de las compañías en cartera está dejando paso a la originación y realización de nuevas operaciones.
Con respecto a las operaciones de middle market, se estimaron 37 operaciones entre los 10 y 100 millones de euros, frente a las 48 y 59 registradas en 2008 y 2007, respectivamente, y a las 36 realizadas en 2004. La menor financiación disponible se refleja, sobre todo, en que tan solo una operación llegara o superara los €100 millones, mientras que en los años 2008, 2007 y 2004 se contabilizaron 7, 11 y 3. Ésta es la verdadera causa detrás de la caída del volumen total invertido en el sector de private equity.
Desinversión
El volumen de las desinversiones, a precio de coste, ascendió a €860 millones, que supone un aumento del 21% con respecto al año 2008. El 46% del volumen desinvertido estuvo relacionado con el reconocimiento de minusvalías, en gran medida afectadas por las dificultades para la refinanciación de la deuda en algunas operaciones. Un 28% del volumen desinvertido se asoció a la venta a terceros, un 10% fue recomprado por accionistas originales, mientras que la venta de participadas entre entidades de capital riesgo alcanzó un 8%.
Nuevos recursos captados
La captación de fondos se estimó en €955 millones en 2009, lo que supone una caída del 65% con respecto a los capitales atraídos en 2008. Esta cifra se aleja de los volúmenes alcanzados en el periodo de boom 2005-2007. No obstante, dadas las altas cantidades de fondos captados en los últimos ejercicios, los capitales disponibles para nuevas inversiones están en el entorno de €5.000 millones, sólo computando a los operadores nacionales.
Perspectivas para 2010
La diferencia de valoración y de expectativas de precio entre compradores y vendedores está empezando a cerrarse y esperamos que este proceso continúe en los próximos meses. Asimismo, la paulatina mejora en la disponibilidad de deuda propiciará un pausado aumento de la actividad. En este sentido, es razonable pensar que se pueda superar la referencia de €2.000 millones de inversión producida en 2004.
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