ENCE RESULTADO 1º TRIMESTRE 2.010.

El Resultado neto del 1º Trimestre 2010 asciende a + 6,711 millones de euros, frente a unas perdidas de 93,869 millones en el mismo periodo del año anterior.

El EBITDA se ha situado en +33,7M€ en el 1T10, impulsado por las subidas de precio realizadas a lo largo del trimestre resultado de la recuperación del mercado de celulosa, y del mantenimiento de las mejoras en la estructura de costes de la compañía.

Las nuevas subidas anunciadas en abril y mayo, así como el decalaje, estándar en la industria, entre el anuncio de las subidas y su aplicación a los volúmenes de venta, permitirán seguir mostrando mejoras adicionales del margen en los próximos trimestres.

El EBITDA ajustado (neto de coberturas y extraordinarios) alcanzó los +32,4M€ en los tres primeros meses del ejercicio, consolidando el cambio de la tendencia iniciado en la segunda mitad de 2009.

Se confirman la fortaleza del mercado y sus buenas perspectivas para 2010

La fortaleza del mercado se ha visto confirmada en los primeros meses de 2010 con cinco subidas consecutivas del precio de lista de la pasta hasta 890 $/t a partir del 1 de mayo (un 20% por encima de la media de precios de mercado en el 1T10). La subida ha sido consecuencia de los bajos inventarios a nivel global, así como de las restricciones en la oferta de pasta puntualmente agravadas por la menor disponibilidad de madera en el mercado internacional, el terremoto de Chile y las huelgas en países nórdicos.

Adicionalmente, ha continuado la paulatina recuperación de la demanda, soportada por unas importaciones chinas que se mantienen en niveles elevados. Se espera que estos factores mantengan la tensión en precios durante los próximos trimestres. A largo plazo, los cierres de capacidad de los últimos años tras la crisis y la cancelación o retraso en la ejecución de los proyectos existentes para nuevas plantas de celulosa, permiten no esperar aumentos de capacidad significativos hasta 2013, con el correspondiente positivo impacto en precios.

Consolidación del crecimiento en ventas, en particular en celulosa

Las ventas del 1T10 se situaron en 170,2 M€, un 54,9% por encima de las del 1T09. Este comportamiento es resultado del crecimiento de la producción de celulosa y de la recuperación de la demanda que se ha reflejado en el mayor volumen de ventas de pulpa (+11,6% frente al 1T09 hasta 263 ktm) y en la recuperación de los precios de mercado de la celulosa en euros del 39,4% frente al 1T09, habiéndose obtenido un precio medio de venta de celulosa de 464€/t. Ambas mejoras llevaron a unos ingresos por venta de celulosa de 122,2M€, que comparan positivamente en un +57,5% con los del 1T09 (77,6M€).

Solidez de las ventas de energía

Las venta de energía ascendieron a 33,6 M€ en el 1T10, equivalente a un incremento del 23,3% respecto al mismo trimestre del año anterior, gracias a la mayor producción de pulpa, la optimización de los esquemas eléctricos de las fábricas y al mayor peso de la generación con biomasa.

Mantenimiento del esfuerzo en control de costes de la madera

El cash-cost se mantiene muy por debajo del incurrido en el primer trimestre de 2009 al reflejar una caída del 19,5% respecto a la cifra de cierre enero-marzo 2009, hasta situarse en 350€/t.

La compañía ha mantenido en el trimestre su política de gestión activa de sus fuentes de suministro con el objetivo de no consolidar subidas futuras en precios de la madera doméstica. En este sentido, se ha incrementado el uso de importaciones que permitan mantener el mercado equilibrado, así como ampliado el mix de especies utilizado en el proceso de producción en un entorno de menor accesibilidad a la madera por climatología adversa. Esta estrategia, positiva para el medio-largo plazo al reforzar la posición competitiva de la compañía, ha tenido un impacto negativo en costes en el trimestre resultado del incremento del peso de la madera de importación de mayor coste y de un menor rendimiento industrial por cambio en el mix con su impacto en menor producción (menor dilución de costes fijos y la menor contribución del negocio eléctrico por tonelada de pasta producida).

Hay que tener en cuenta que la producción se ha visto además afectada por los dos días de huelga que tuvieron lugar en febrero, así como por la parada de mantenimiento de Pontevedra que se realizó en marzo.

Mejora en abril del ratio de utilización de las plantas

Tras las mayores restricciones de abastecimiento del primer trimestre, el ratio de utilización de las fábricas ha alcanzado su nivel de diseño en el mes de abril, situándose la producción en las 89.900 tm. El mes incluye la parada de mantenimiento de Navia, sin la cual la producción hubiese alcanzado en torno a las 119.900 toneladas, un 8,4% por encima de la media del 4T09. La optimización de la producción, junto con las últimas subidas de precio que se están implementando en mercado, que han permitido obtener un precio neto promedio de venta de 524€/t en el mes (+13% frente al promedio del primer trimestre de 2010), actuarán de soporte del crecimiento de los resultados del segundo trimestre del año. Si bien el incremento de la producción permitirá una mayor dilución de costes fijos y generación de margen de energía, no es descartable el mantenimiento de los costes de producción en niveles similares a los actuales como consecuencia del mayor peso de las importaciones de madera, que se estima se verán negativamente afectadas por la expectativa de una mayor fortaleza del dólar en próximos trimestres.